Bitcoin Code sinkt im Wert

14. September 2018

Bei Fiat-Geld verpflichten sich die Zentralbanken, ihren Wert mit einer sinkenden Rate von 2% pro Jahr stabil zu halten. Den großen Zentralbanken ist es sehr gut gelungen, ihren Tracking Error lange Zeit gering zu halten.

Bitcoin und andere Kryptowährungen sind in dieser Hinsicht deutlich schlechter. Ihr Wert verdoppelt sich oder halbiert sich innerhalb weniger Tage. Man kann nicht mit Sicherheit sagen, dass die eigenen Bestände an Kryptowährungen ihren Wert in der nächsten Woche halten werden, ganz zu schweigen von einem Monat oder Jahr. Wenn man Kryptowährungen besitzt, geschieht dies aus spekulativen Gründen, nicht als Wertaufbewahrung.

Bitcoin Code bleibt überbewertet

Damit bleibt Lending of last resort (LOLR), das den Finanzinstituten in Krisenzeiten Liquidität zur Verfügung stellt. Dies ist seit Walter Bagehots Analyse der Krise von 1866 im Jahr 1873 eine wesentliche Funktion der Zentralbanken. LOLR wurde zuletzt 2008 eingesetzt und Bitcoin Code wird sicherlich irgendwann in der Zukunft wieder benötigt. Es gibt keine solche Möglichkeit in einer der Kryptowährungen.

Wenn Kryptowährungen Geld sind, sind sie viel minderwertiger als vorhandenes Fiat-Geld.

Sind Kryptowährungen eine Investition?

Kryptowährungen, zusammen mit Fiat-Geld, wurden als Ponzi-Systeme bezeichnet. Nicht ganz. Die Definition eines Ponzi-Systems ist eine Investition, bei der bestehende Investoren durch neue Investitionen bezahlt werden. Weder Kryptowährungen noch Fiat-Geld entsprechen der Definition.

Aber sind die Kryptowährungen eine Investition? Es kommt darauf an, was man mit Investition meint.

Der Wert einer Aktie oder einer Anleihe spiegelt die zukünftigen Erträge wider, die entsprechend auf die Gegenwart abgezinst werden. Nicht so bei Kryptowährungen oder Fiat-Geld. Sie haben keinen inneren Wert. Ihr Wert wird durch Knappheit verursacht, ebenso wie durch die Kosten des Bergbaus oder durch staatliche Zusagen. Der Abbau ist jedoch kostenintensiv und kein Versprechen für zukünftige Einnahmen.

Der einzige Grund, warum Kryptowährungen ihren Wert behalten, ist, dass wir erwarten, dass andere Menschen sie in Zukunft gleich oder mehr schätzen als wir es jetzt tun. Genau wie das Sammeln von Briefmarken. Der Wert von Briefmarken wird durch die Knappheit und die Erwartungen zukünftiger Investoren geschaffen, die sie höher bewerten als wir es jetzt tun.

Kryptowährungen sind keine Anlage in der gleichen Weise wie eine Aktie oder eine Anleihe. Sie sind eine Investition im gleichen Sinne wie Briefmarkensammlungen.

Allerdings, auch dann, die meisten Menschen nicht verwenden Fiat-Geld direkt als Wertaufbewahrungsmittel, außer in kleinen Mengen. Zumindest kann man Fiat-Geld auf einem Bankkonto oder zinsbringenden Staatsanleihen aufbewahren. Eine Investition, die so sicher ist wie die Regierung. Die Möglichkeit einer solchen nahezu risikolosen Kreditvergabe zu stabilen Zinsen fehlt bei Kryptowährungen.

Wenn also Kryptowährungen eine Investition sind, sind sie eher wie Briefmarken oder Lotterielose als Papiergeld, Aktien oder Anleihen.

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